申銀萬國(guó)：建議吉峰農(nóng)機(jī)詢價(jià)區(qū)間14-16元

　　申銀萬國(guó)13日發(fā)布吉峰農(nóng)機(jī)新股分析報(bào)告，建議詢價(jià)區(qū)間14－16元，具體如下：

　　我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)發(fā)展空間較大，且存在整合空間：我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械化起步較晚，現(xiàn)正處于由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)邁進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期。農(nóng)業(yè)機(jī)械化率將從現(xiàn)在的45%提升至2020 年的65%，這預(yù)示著農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的需求將實(shí)現(xiàn)50%的增長(zhǎng)。目前我國(guó)的農(nóng)機(jī)企業(yè)大多為中小企業(yè)，行業(yè)集中度較低，未來行業(yè)整合的空間將給有實(shí)力公司帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。

　　吉峰農(nóng)機(jī)現(xiàn)擁有直營(yíng)連鎖店70 家，代理經(jīng)銷商550 家，連鎖網(wǎng)絡(luò)已覆蓋四川、重慶和貴州等7 個(gè)省區(qū)、直轄市。公司計(jì)劃利用募集資金16,750 萬元，在重點(diǎn)加強(qiáng)公司現(xiàn)有連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展江蘇、湖北等省份的直營(yíng)連鎖網(wǎng)絡(luò)。本次募資完成后，公司有望新增直營(yíng)連鎖店18 家，達(dá)到88 家，經(jīng)營(yíng)區(qū)域?qū)U(kuò)大到國(guó)內(nèi)14 個(gè)省份，完成長(zhǎng)江以南公司網(wǎng)絡(luò)整體布局。

　　公司作為西南地區(qū)的農(nóng)機(jī)流通連鎖類龍頭，未來業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)要素主要來自：門店擴(kuò)張與并購帶來的外延式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，連鎖網(wǎng)絡(luò)布局逐步形成將產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)，以及國(guó)家政策支持所帶來的行業(yè)需求高增長(zhǎng)的契機(jī)，申銀萬國(guó)判斷未來三年公司凈利潤(rùn)將保持50%左右的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，提醒投資者高度關(guān)注。

　　估值和詢價(jià)區(qū)間：未來三年公司將可實(shí)現(xiàn)每股收益0.58 元、0.82 元和1.13 元，參考連鎖行業(yè)目前的平均估值水平，申銀萬國(guó)給予公司09 年35 倍PE，對(duì)應(yīng)0.57 倍左右的PEG，股票的合理價(jià)值應(yīng)在20.3 元左右。考慮到新股詢價(jià)應(yīng)給予20-30％的折扣，詢價(jià)區(qū)間為14.2-16.2 元,建議16.2 元參與詢價(jià)。